하이브 - 4분기 공연과 MD의유의미한 성장세 확인

2025.02.27/대신증권/임수진

 

1. 투자 포인트  
1) 목표주가 31만 원으로 상향(+15%), 투자 의견 ‘BUY’ 유지  
   - 2025년 예상 지배주주 EPS 6,834원, 목표 PER 45배 적용  
   - BTS 컴백과 자회사 실적 개선으로 영업이익 YoY +90% 성장 전망  

2) 공연 및 MD 매출 호조  
   - 2024년 4분기 공연 매출 1,889억 원(YoY +111%), MD 매출 1,512억 원(YoY +156%)  
   - 세븐틴, TXT, 엔하이픈 등 다수의 IP가 월드투어 일정 발표 가능성  

3) 2025년 음원 및 음반 매출 성장 기대  
   - 1분기부터 QC 레이블 아티스트 활동 확대  
   - BTS, 세븐틴, TXT 등의 컴백 및 신보 발매 효과  

4) BTS의 월드투어(2026년) 기대감  
   - 2026년 BTS 월드투어 재개 시 추가적인 성장 모멘텀 확보  

2. 4Q24 실적 요약  
1) 매출 7,253억 원(+19.2% YoY), 영업이익 653억 원(-26.7% YoY)  
   - 판관비 증가(법무비용, 주식 보상 비용)로 컨센서스 대비 -21% 하회  
2) 음반 매출: 2,518억 원(YoY -8.8%) → 예상치 부합  
3) 공연 매출: 1,889억 원(YoY +111%) → 예상치 +30% 상회  
   - 세븐틴 미국 공연 ATP(평균 티켓 가격) +23% 상승  
4) MD 매출: 1,512억 원(YoY +156%) → 예상치 +36% 상회  
   - 공연 지역 확대 및 기획 MD 판매 증가  

3. 2025년 사업 전망  
1) 매출: 2조 8,640억 원(+27% YoY)  
2) 영업이익: 3,510억 원(+90% YoY)  
3) 순이익: 2,850억 원(흑자전환)  
4) 매출 비중:  
   - 음반 45%, 공연 15%, 광고 8%, MD 10%, 콘텐츠 17%, 팬클럽 5%