티앤엘 - 지속적인 해외 매출 성장 기대

2025.03.04/IR기업리서치센터

1. 기업 개요

• 티앤엘은 상처치료제 OEM 업체로, 트러블 케어로 사업 영역 확장.
• 주요 제품: 상처치료제(90.8%), 정형외과용 고정재(3.6%), 기타(5.6%).
• 수출 비중 77.6%, OEM 형태의 매출 비중이 80% 이상.

2. 투자포인트

① 지속적인 해외 매출 성장 기대

• 2024년 매출액 1,749억 원(+51.5% YoY) 기록.
• 미국 트러블 케어 패치 시장에서 기술력 인정 → 2023년 미국 수출액 639억 원.
• 유럽 유통망 확장, 미국 내 재입고 물량 증가, 신상품 출시로 2025년 지속 성장 전망.

② R&D를 통한 장기 성장 모멘텀

• 마이크로니들 기반 경피약물전달시스템(TDDS) 개발 및 판매 중.
• 2022년 미용 용도로 매출 발생 → 2024년 3분기 누적 매출 106억 원.
• 슬로베니아 파마햄프와 협업, 칸나비노이드(대마 추출물) 기반 제품 개발 진행.

3. 실적 전망

	2021	2022	2023	2024P	2025F
매출액(억 원)	719	816	1,155	1,749	2,110
영업이익(억 원)	223	243	308	570	663
영업이익률(%)	31.1	29.8	26.7	32.6	31.4
당기순이익(억 원)	196	211	274	463	542
PER(배)	19.6	13.9	11.8	11.7	11.2

• 2025년 예상 매출액 2,110억 원(+20.7% YoY), 영업이익 663억 원(+16.2% YoY).
• 2025년 PER 11.2배로 밸류에이션 하단 수준.

4. 리스크 요인

• 특정 고객(C&D)에 대한 매출 집중도 70.3% → 고객 다변화 노력 필요.
• 신사업(마이크로니들, 칸나비노이드 제품) 성공 여부가 장기 성장에 중요 변수.