농심 - 분위기 반전

2025.03.07/IBK투자증권/김태현

 

1. 투자의견 및 목표주가 상향  
   - 투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 50만 원(기존 45만 원)으로 11.1% 상향  
   - 가격 인상 반영하여 올해와 내년 실적 전망 상향  

2. 가격 인상 결정  
   - 라면 14종, 스낵 3종 포함 총 17개 제품 국내 출고가 평균 7.2% 인상  
   - 3월 17일부터 적용, 2022년 9월 이후 2년 반 만의 인상  

3. 원가 상승 부담  
   - 인건비, 전력비, 팜유, 스프 원료 등 주요 원재료 가격 상승  
   - 2023년 3분기 누적 매출 원가율 71.5%(+2.6%p yoy) → 영업 마진율 하락  

4. 가격 인상 효과 본격화(2분기)  
   - 올해 매출액 3조 7,372억 원(+8.7% yoy), 영업이익 2,119억 원(+29.9% yoy) 전망  
   - 가격 인상 효과 반영해 영업이익 추정치 14.7% 상향  
   - 국내 매출 약 780억 원, 영업이익 약 270억 원 증가 예상  

5. 해외 법인 가격 인상 가능성  
   - 미국·중국 법인 제품 가격 인상 가능성 있음  
   - 중국 법인은 일부 원재료를 미국에서 조달  
   - 미국 법인은 캐나다 등으로 수출 영향