JYP Ent. - 아휴~ 돈 들 일이 많네

2025.03.18/유진투자증권/이현지

 

1. 4분기 실적 개요  
   - 매출액 1,999억 원(+26.8% YoY), 영업이익 369억 원(-2.6% YoY)  
   - 시장 컨센서스 하회  

2. 공연·MD·해외 음원매출 성장  
   - 일본 투어(3·4분기 진행) → 4분기에 집중 반영 → 역대 최대 공연매출 기록  
   - MD(공연·팝업스토어 확대) → 두 자릿수 성장 지속  
   - 중국 음원매출(114억 원)이 예상보다 조기 반영 → 해외 음원매출 증가  

3. 수익성 악화 원인  
   - 음반 판매 감소 → 고정비 부담 증가 → 음반 원가 상승  
   - 블루개러지 매출 비중 확대 → 제조원가 증가 → 기타 원가 상승  
   - ‘더 딴따라’ 제작비(47억 원) 및 인건비 증가 → 영업이익률 축소  

4. 비용 증가 부담 & 하반기 성장 기대  
   - 블루개러지 내재화·통합화 비용 → 연중 지속 발생  
   - 1분기(1Q25):  
     - 스트레이키즈 재계약 비용 반영  
     - ‘더 딴따라’ 제작비 추가 반영  
   - 하반기(2H25):  
     - 스트레이키즈 미국 스타디움 투어 & 트와이스 월드투어 → 공연 매출 성장 기대