한화에어로스페이스 - 3.6조원 유상증자 관련 코멘트

2025.03.21/키움증권/이한결

1. 유상증자 발표

   • 한화에어로스페이스는 3월 20일 장 마감 후 약 3.6조원 규모의 유상증자를 발표.
   • 3월 20일 기준 시가총액 32.9조원, 종가 722,000원.
   • 예정 발행가는 605,000원으로 종가 대비 약 16% 할인, 발행 주식 수는 5,950,500주(증자 비율 13.05%).
   • 주주 배정 후 실권주 일반 공모 진행, 우리사주조합 배정 비율은 약 20%.

2. 자금 운용 계획

   • 조달 자금은 해외/국내 방산, 해외 조선, 무인기 엔진 투자에 사용.
   • 세부 투자 내역
     • 해외 방산: 1.6조원 (현지 공장 설립 및 지분 투자).
     • 국내 방산: 0.9조원 (K9 외 제품군 생산 시설 및 스마트 공장 투자).
     • 해외 조선: 0.8조원 (조선 거점 확보 및 지분 투자).
     • 무인기 엔진: 0.3조원 (개발 및 양산 역량 확보).

3. 중장기 성장 전략

   • 2025~2028년 방산, 조선, 항공 엔진 부문 시설 및 지분 투자 집중.
   • 2035년 목표
     • 지상 방산: 매출 30조원, 영업이익 5조원.
     • 해양/우주항공: 매출 40조원, 영업이익 5조원.

4. 단기적인 주가 영향

   • 대규모 증자로 인해 단기적으로 주가 조정 가능성 있음.
   • 방산·조선 부문의 해외 사업 확장을 위한 투자 필요성이 존재하나, 규모나 방식이 단기 주가에 부담 요인.
   • 동유럽·중동 지역 방산 수요 증가로 인해 빠른 시점에 해외 투자 진행 가능성 존재.