이차전지/LG에너지솔루션

LG 에너지솔루션 - 불확실성 속 최선의 대안

okokokokokok 2025. 3. 31. 23:45
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2025.03.31/신한투자증권/이진명, 김명주

  1. 위기 속에서도 경쟁력 유지

    • 업황 부진에도 제품·고객·수주 경쟁력으로 양호한 실적 예상
    • 1Q25 재고조정 마무리 후 2Q25부터 GM·테슬라향 출하량 회복 전망
    • 하반기 북미 신규 공장(Honda, Stellantis JV) 가동으로 실적 개선 기대

  2. 1Q25 실적 전망: 컨센서스 상회

    • 1Q25 영업이익 1,129억 원(흑자전환) → 컨센서스(376억 원) 상회 예상
    • 중대형 전지: 매출 4.3조 원(QoQ -11%), 영업이익 377억 원(흑자전환)
      • GM향 출하 감소·판가 약보합세로 매출 -6% 전망
      • 일회성 소멸 효과로 흑자전환하지만 수익성 물량 감소로 마진율 하락
      • ESS(에너지저장장치) 비수기 영향으로 매출 -47%, 적자전환 예상
    • 소형 전지: 매출 1.6조 원(QoQ +2%), 영업이익 752억 원(흑자전환)
      • 원통형(EV) 전지 수요 회복(고객사 신차 출시 효과)

  3. Valuation & Risk: 주가 반등 전망

    • 목표주가 430,000원, 투자의견 ‘매수’ 유지
    • 원통형 46파이·LFP·고전압 미드니켈 등 수주 확보 → 차별화된 경쟁력 입증
    • 하반기 업황 회복 → 경쟁사 대비 빠른 턴어라운드 및 점유율 확대로 주가 재평가 가능
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