덴티움 - 역사점 저점 밸류에이션을 벗어날 좋은 마중물

2025.04.01/미래에셋증권/김충현

1. 행동주의 펀드, 덴티움 3대 주주 등극

   • 얼라인파트너스가 덴티움 지분 7.17% 확보 후 주가 상승
   • 3월 21일부터 28일까지 572억 원 투자하여 평균 취득 단가는 71,994원
   • 덴티움 창업자 및 국민연금에 이어 3대 주주 자리 확보

2. 투자 목적

   • 크게 경영권 영향, 일반투자, 단순투자로 구분
   • 얼라인파트너스는 단순 투자 목적(차익 실현)으로 보이며, 경영권 영향 없음
   • 적극적 주주활동 가능성 있음

3. 덴티움 주가 저평가 상황

   • 최근 1년간 주가 하락, 현재 P/E 8배로 역사적 저점 수준
   • 2024년 중국 VBP 시행으로 경기부진 우려 반영됨
   • 그러나 경쟁사 Straumann은 중국 매출 전년 대비 52% 증가

4. 미래 성장동력: 수소연료전지 사업 추진

   • 수소연료전지 사업이 장기 비전에 대해 시장 공감대 부족
   • 1,000억 원 이상의 현금 보유, 자사주 활용안 필요

5. 행동주의 펀드 등장, 주주가치 제고 기대

   • 과거 사례(에프리컷홀딩스)에서 행동주의 펀드 등장 후 주가 상승
   • 덴티움 경영진은 시장과 소통 강화 필요