LG에너지솔루션 - 탄탄한 고객 포트폴리오 기반 성장세 전망

2025.04.02/iM증권/정원석

1. 자율주행이 전기차·배터리 산업 성장 견인

   • 전기차 확산을 위해 완전자율주행이 핵심 부가가치
   • SDV(소프트웨어 정의 차량) 구현이 내연기관차보다 전기차에서 효율적
   • 자율주행 본격화 시 전통 완성차 OEM 도태 가능성
   • 배터리 셀·소재 업체들도 주력 고객사 경쟁력 상실 시 리스크 증가
   • 생존 가능성이 높은 기업과 협업 강화 필수

2. 1Q25 실적 전망: 시장 기대치 상회 예상

   • 매출액 6.0조 원(-2% YoY, -7% QoQ), 영업이익 1,630억 원(+4% YoY, 흑전 QoQ)
   • 양호한 실적 요인:
     ① 우호적 환율(원-달러)
     ② 미국 주력 고객사향 배터리 수요 회복 & AMPC 효과
     ③ 비상경영체제 통한 비용 절감
   • 유럽 전기차 판매 반등에도 높은 재고 & 중국 업체 점유율 경쟁으로 수요 회복 제한
   • 미국 시장의 중요성 더욱 커짐

3. 투자의견 및 목표주가 유지

   • Tesla, GM, VW, 현대차 등 주요 고객사 비중 75~80% → 안정적 포트폴리오
   • 시장 영향력 유지, 장기 성장 가능성 확보
   • 현 주가 P/E 18.9배(2027년 기준) → 밸류에이션 매력은 낮음
   • Tesla 로보택시 상용화 시 배터리 업체 주가 상승 가능성
   • 중장기적으로 긍정적 전망 유지