삼성SDS - 1Q 비수기지만, 안정적인 실적 전망

2025.04.07/미래에셋증권/김수진

1. 1Q25 매출은 가이던스 부합, 이익은 소폭 상회 전망

   • IT 서비스 매출은 1조6,090억(3.6% YoY), 영업이익은 2,050억(+20.5% YoY, OPM 12.7%)
   • 삼성전자 성장 둔화에도 안정적인 수주 예상, 1Q 비수기 영향으로 신규 계약은 어려움

2. AI 투자 확대에 따른 긍정적 시각

   • AI 도입이 기업 생산성에 직접적 영향은 적지만, 투자 우선순위는 높음

3. 대외 사업(공공/클라우드) 수주 확대 전망

   • 정부·금융권 중심 수주 지속, 대외 고객사로부터 AI 사업 확대로 인해 수혜 예상

4. 25년 AI 매출은 1.7~1.8조 전망

   • GPU 가동률 상승과 AI 서비스 활성화로 고성장 지속될 전망

5. 물류 사업은 1조2,884억(+9.8% YoY)

   • 견조한 성장세지만, 첼로스퀘어 매각설 등으로 불확실성 존재

6. 긍정적 모멘텀이 필요한 시점

   • 매수 의견 유지, 목표주가 17.9만 원 (P/E 18배 적용)
   • FY1 PER은 매력적 수준, 비현금성 자산 활용 통한 주주가치 제고 기대