에이피알 - 주가 하락은 기회

화장품, 피부미용/에이피알

okokokokokok 2025. 4. 8. 16:50

에이피알은 화장품·미용 디바이스 업체로, 특히 기초 화장품과 디바이스에 강점을 가진다.
4Q24 해외 수출 급성장:
- 미국 +130.8%, 일본 +124%, 홍콩 +143.5%, 기타 +69.9%, B2B(글로벌) +1,150%
- 본격적인 해외 성장은 4Q24부터 시작되었으며, 올해 말까지도 지속될 전망이다.
주가 하락 원인은 크게 두 가지:
- 성장률 둔화 우려: 미국 관세, 글로벌 경기 둔화
- 멀티플 고평가 논란: 화장품 비중 확대 시 디바이스 중심 멀티플 적용 어려움
성장 둔화에 대한 우려는 과도하다고 판단:
- 화장품은 필수소비재이며, 가격 경쟁력도 갖춤
- 유통 채널 협력 상태도 양호, 판매량 둔화 조짐 없음
디바이스 부문도 지속 강화 예정:
- 올해 2분기 말부터 신규 디바이스 3개 출시 예정
- 연간 250만 대 이상 목표 (작년 4분기 run-rate 상회)
연간 실적 가이던스:
- 2025년 예상 매출: 1조 원, 영업이익: 1,730억 원 (각각 +38.3%, +41%)
- 1Q25 성장률도 작년 4Q 대비 더 강한 흐름
B2B(유럽 중심) 수출 성장 기대:
- 작년 대비 약 3배 성장 가능성
PER은 12개월 포워드 기준 17배 수준, 주가 하락을 매수 기회로 판단.