원익 IPS - 모멘텀 약세 구간을 지나는 중

2025.04.10/SK증권리서치센터/이동주

1. 1Q25 실적 전망

   • 매출액: 1,537억원 (QoQ -47.9%, YoY +35.0%)
   • 영업이익: -15억원 (QoQ 적자 전환, YoY 적자 지속)
   • 삼성전자 V9 낸드 효과, 디스플레이 매출 대규모 반영 → 전분기 기저효과
   • 장비 셋업 지연 및 계절성 영향으로 1분기 실적 저조, 2분기부터 회복세 전망

2. 삼성전자 중심의 투자 동향

   • 삼성: 효율적 투자 기조 유지
   • DRAM: 화성·평택 전환 투자 지속
   • D1c 공정 재설계 이후 수율 상승 중 → 2~3분기 장비 PO(발주) 가능성
   • NAND: 시안 팹 V8 전환 + P4 공정 V9·V10 투자 병행 예상

3. 투자 심리 회복 조짐

   • 장비 입고 리드타임이 길어져 실적 반영 시점은 불확실
   • 신규 투자 논의 자체가 투자 심리에 긍정적 영향

4. 2025 실적 모멘텀은 약하지만 바닥 통과 중

   • 중화권 CVD 매출 감소, 고객사 보수적 투자 → 실적 약세 지속
   • 2025년 영업이익 추정 -10% 하향 불가피
   • 메모리 세대 전환 움직임은 긍정적 → 향후 투자 방향성에 변화 가능성
   • 추가 하방 리스크는 제한적