삼성SDI - 좋지 않은 전방 수요

2024.07.31/IBK투자증권

 

1. 24년 2분기 실적
   - 매출액: 4조 4,501억원 (QoQ -13.3%)
   - 영업이익: 2,802억원 (QoQ +4.8%, AMPC 79억원 포함)
   - 영업이익률 (OPM): 6.3% (QoQ +1.1%p)
   - 컨센서스 하회 (매출액 5.2조원, 영업이익 3,320억원)
   - 중대형 EV 부문: 매출 1.9조원 (QoQ -25.4%), 출하량 -20% 이상 감소 (유럽 OEM 수요 감소)
   - 소형 전지 부문: 매출 1.4조원 (QoQ -10.1%), 출하량 -10% 이상 감소 (고객사 재고 조정), 장기공급 기반 보상금 발생으로 이익 증가
   - ESS 부문: 매출 5,370억원 (QoQ +5.1%), 미주향 전력용 및 UPS 판매 확대

2. 24년 3분기 전망
   - 매출액: 4조 4,390억원 (QoQ -0.2%)
   - 영업이익: 1,270억원 (QoQ -54.6%, AMPC 75억원 포함)
   - 영업이익률 (OPM): 2.9% (QoQ -3.4%p)
   - 중대형 EV 부문: 매출 1.9조원 (QoQ +2.0%), ASP 하락으로 인해 견조한 판매 예상
   - 소형 전지 부문: 매출 1.2조원 (QoQ -14.1%), 고객사 재고 소진 지속 및 전동공구 수요 회복 지연
   - ESS 부문: 매출 6,604억원 (QoQ +23.0%), 북미 핵심 고객향 신규 수주 확보

3. 투자의견 및 목표주가
   - 투자의견: 매수
   - 목표주가: 600,000원 유지
   - 전망: 소형 전지 부문 실적 악화 예상, 유럽향 고객사 재고 소진 마무리 단계, 3Q24를 저점으로 P6 기반 중심으로 배터리 수주 증가 기대, 중대형 내 P6 비중 증가 (2Q 40% 초반 → 3Q 54%), 전기차 수요 회복 확인 필요

 

 

* 주가는 바닥이 어딘지도 모르게 하락 추세, 82만원대 최고점에서 반토막 이상 나있어 상승 추세 확인 후 진입 고려가 좋을듯 물론 지속적인 관심은 두고 있어야 할듯.