HK이노엔 - 1Q25Pre: 좋은 실적으로 25년 시작

2025.04.14/유안타증권/하현수

1. 1Q25 실적 전망

   • 매출액 2,452억 원(+15.3%), 영업이익 250억 원(+44.6%, 영업이익률 10.2%)로 컨센서스(매출 2,368억 원, 영업이익 227억 원) 상회 예상.

2. 케이캡 실적

   • 처방액 514억 원(+13.7%) 기록. 경쟁 약물(펙수클루, 자큐보) 출시에도 불구하고 꾸준한 성장 유지.

3. 수액 부문

   • 호흡기 감염 질환 유행으로 영양/특수 수액 수요 증가 → 매출 305억 원(+10%) 전망.

4. 순환기계 부문

   • 카나브 패밀리(보령) 도입 효과 지속 → 안정적 성장 예상.

5. 당뇨 부문

   • 포시가 철수로 인해 다파엔으로 대체 판매 중이나, 약가 차이로 매출 감소 불가피.

6. 항암제 부문

   • 아바스틴(로슈) 도입 → 분기당 약 150억 원 매출 기여 기대.

7. 해외 파이프라인 - Tegoprazan

   • 미국 Sebela는 NERD, EE 임상 및 장기 안전성 시험 포함 3건 임상 진행. EE 제외 임상 종료, EE는 25년 종료 예정. NDA 제출은 25년 말 전망.

8. 유럽 기술이전 가능성

   • 미국 임상 결과와 NDA 제출 따라 25년 내 유럽 기술이전 가능성 기대.

9. Phathom 이슈

   • Vonoprazan(NCE 독점권) 연장 신청 → 25년 중순 결과 확인 예정. 승인시 32년까지 독점 유지 → Tegoprazan에게 긍정적 영향 예상.

10. 투자 의견

    • 투자의견 Buy, 목표주가 5.8만 원 유지.