하이브 - 동 트기 전 새벽이 가장 어둡다

2025.04.21/유진투자증권/이현지

1. 1분기 실적 부진 예상

   • 매출액: 4,293억 원(+19.0% YoY)
   • 영업이익: 275억 원(+90.9% YoY)
   • 시장 컨센서스 하회 전망
   • 주요 아티스트의 컴백 부재로 앨범 판매 감소
   • 제이홉, 세븐틴, TXT 등 공연이 외형 견인
   • 매출 믹스 변화에 따른 원가 상승으로 이익 부진

2. 2분기 이후 실적 개선 기대

   • 소속 아티스트 대부분이 2분기 컴백 예정
   • 제이홉 공연 이후 위버스 MAU 우상향 전환
   • 멤버십 가입자 증가 추세
   • BTS 완전체 컴백 시 주요 지표(트래픽, 구독 등) 개선 전망

3. 솔로 및 단독 활동 지속

   • 제이홉을 시작으로 BTS 멤버 단독 콘서트 반영
   • 연중 공백 없는 솔로 활동 지속 예정
   • 미국 베뉴(공연장) 규모 확대를 통해 팬덤 성장 증명
   • 세븐틴, 엔하이픈 등 주요 아티스트 성장세 가파름

4. 신인 데뷔 및 하반기 모멘텀 풍부

   • 연내 한국, 일본, 라틴 지역에서 신인 아티스트 데뷔 예정
   • 1분기를 바닥으로 실적 및 기대감 모두 반등 예상
   • 업종 최선호주로 유지, 투자의견 및 목표주가 유지