HD현대일렉트릭 - 실적은 기대치를 상회, 수주는 하회

2025.04.23/키움증권/이한결

1. 1분기 실적 호조

   • 매출: 1조 147억원 (전년 대비 +26.7%)
   • 영업이익: 2,182억원 (전년 대비 +69.4%, 영업이익률 21.5%)
   • 북미 매출 비중 38.3%로 확대되며 수익성 기여
   • 중동 지역의 변압기·고압차단기 납품 증가도 실적 개선에 기여
   • 전력기기: 북미 중심 매출 증가
   • 회전기기: 유럽·아시아 선박용 및 저압전동기 제품 수익성 개선

2. 신규 수주 현황

   • 1분기 신규 수주: 약 13억 달러 (전년 대비 -7.2%)
   • 연간 가이던스(38억 달러)의 34.9% 달성
   • 북미 변압기 수요 지속, 일부 프로젝트 리드타임 4년까지 확대
   • 관세 불확실성 존재하나 업체에 우호적 협상 분위기

3. 2025년 실적 전망 및 투자의견

   • 매출 전망: 4조 2,146억원 (전년 대비 +26.9%)
   • 영업이익 전망: 9,326억원 (전년 대비 +39.4%, OPM 22.1%)
   • 하반기 수익성 높은 프로젝트 매출 인식 증가 예상
   • 투자의견: BUY 유지
   • 목표주가: 400,000원 (하향 조정, EPS 19,508원, PER 20배 기준)