디어유 - 제비가 물고 올 박씨들

2025.04.23/한화투자증권/박수영

1. 1분기까지 구독수 감소세 지속

   • 지수 서비스 종료(4/3 공지), 특정 배우 구독수 감소가 원인.

2. 1분기 실적 추정

   • 매출액: 178억 원
   • 영업이익: 57억 원

3. Bubble for Japan 구독수 큰 폭 증가

   • 4Q24: 4.5만명 → 1Q25: 6만명 (Mrs. GREEN APPLE 등 J-Pop 아티스트 인기 영향)

4. 2분기부터 구독수 반등 전망

   • 강력한 IP 가진 신인 K-Pop 아티스트 입점 예정
   • 국내 구독수 회복 기대

5. 앞으로는 긍정적인 뉴스만 예상

   • 신규 아티스트 외에도 다양한 모멘텀 존재

6. TME와 협업 본격화 전망

   • 일정 지연 있지만 하반기부터 실적에 온기 반영 예상

7. PG결제 도입 효과

   • 기존 인앱 결제 외 PG결제 도입 → 수수료 절감 및 영업이익 개선 기대

8. 목표주가 5.5만 원으로 상향, 투자의견 Buy 유지

   • J-Pop 성장, 신규 IP 입점, PG결제 효과, 모회사 지원 가능성 반영