삼성카드 - 어려운 환경이지만 안정적으로 관리 중

2025.04.28/SK증권리서치센터/설용진

1. 삼성카드 1Q25 실적
   삼성카드는 1Q25에 당기순이익 1,844억 원(+3.7% YoY)을 기록하며 컨센서스를 상회하는 실적을 보였음.

   • 신용판매 취급고는 자동차 개별소비세 인하, 세금, 백화점 마케팅 강화 등의 영향으로 38.7조 원(+8.7% YoY), 개인신판은 34.8조 원(+11.2% YoY)로 시장을 초과하는 성장률을 기록.
   • 신판수익은 가맹점수수료율 하락에도 불구하고 6,102억 원(+0.6% YoY)으로 안정적인 수준을 유지.
   • 차환발행으로 인한 이자비용은 1,356억 원(+10% YoY)으로 증가했으나, 대손비용은 1,740억 원(-0.7% YoY)으로 안정적으로 실적 방어.

2. 건전성 및 배당 전망

   • 1Q25 기준 1개월 이상 연체율은 1.03%로 전년 동기 대비 낮은 수준에서 관리되고 있음.
   • 대손비용률은 2.54%(-0.18%p YoY)로 개선되었으며, 카드론/현금서비스 비중이 낮고 개인신판 중심으로 운영되어 향후 건전성 우려는 적을 것으로 예상됨.
   • 대내외 불확실성에도 불구하고, 높은 자본력에 기반한 배당 매력은 여전히 높음.
   • 2025년 예상 DPS는 2,800원으로, 약 6.7% 배당수익률을 예상.
   • 배당소득 분리과세 입법 등이 추진되고 있어 주주환원 측면의 매력은 더욱 강화될 전망.

3. 향후 전망

   • 이익 규모 측면의 Upside는 제한적일 것으로 보이나, 보수적인 관리 기조와 높은 자본력을 고려할 때 우려는 크지 않음.
   • 배당수익률을 고려한 매력적인 투자처로 평가됨.