휴젤 - 지속 가능한 성장에 힘입어 컨센서스 부합 전망

화장품, 피부미용/휴젤

okokokokokok 2025. 4. 30. 10:09

1Q25 실적 프리뷰
- 매출액 914억원 (YoY +23.0%, QoQ -7.0%)
- 영업이익 392억원 (YoY +63.7%, QoQ -15.6%)
- 컨센서스(매출 911억원, 영업이익 402억원)와 대체로 부합
톡신 및 필러 매출 전망
- 톡신 매출 454억원 (YoY +23.0%, QoQ -7.0%)
  → 중국, 유럽, 호주 등 수출 지역 출하 확인 및 내수 성장
- 필러 매출 333억원 (YoY +13.5%, QoQ +4.1%)
  → 안정적인 10%대 성장 지속
영업이익률 개선 요인
- ITC 소송비 약 40억원이 있었던 전년 동기와 달리 법무비용 없음
- 영업이익률 42.9%로 개선 (YoY +10.7%p)
미국 시장 진출 현황
- 현재 미국 톡신 소프트 론칭 단계
- 2분기 정식 출시 및 선적 통해 매출 발생 예정
Valuation 및 투자 의견
- 고금리, 관세 등 불확실성에도 미용 시술 수요 증가와 해외에서 한국 제품의 가격 경쟁력 부각
- 국내 미용 업체 전반적으로 밸류에이션 리레이팅 진행 중
- peer 멀티플 13% 상승 반영하여 목표주가 45만원으로 상향
- 톡신/필러는 접근성 높은 시술로 전체 환자 증가 수혜 예상
- 2분기 미국 톡신 선적, 4월 유럽 바디 필러 허가로 실적 모멘텀 보유
- 투자의견 ‘BUY’ 유지