반도체/대덕전자

대덕전자 - 점진적인 턴어라운드,2Q 흑자전환 예상

okokokokokok 2025. 4. 30. 21:44
반응형

2025.04.30/대신증권/박강호

  1. 투자의견 및 목표주가

    • 투자의견은 '매수(BUY)'를 유지하며, 목표주가는 20,000원으로 동일하게 유지함.

  2. 2025년 1분기 실적 부진

    • 매출: 2,153.8억 원
    • 영업이익: -62.2억 원 (컨센서스 -38억 원, 종전 추정 -43억 원 대비 하회)
    • 2분기 연속 영업적자 발생

  3. 실적 부진 요인

    • 비메모리 FC BGA 매출 부진 및 낮은 가동률 지속 → 고정비 부담 증가
    • 메모리 반도체 기판 매출 감소 및 고객사 재고조정 영향 (특히 낸드 중심)

  4. 실적 개선 전망

    • 1Q25를 저점으로 판단
    • 2Q25에는 영업이익 흑자전환 예상
    • 3Q25부터는 실적 개선세 확대
    • 현재는 계절적 성수기 진입 초기 단계

  5. 2Q25 투자포인트

    • AI향 MLB(반도체 패키지) 신규 고객향 매출 본격 반영 예정
    • MLB에서의 신규 고객 확보가 실적 개선에 기여
    • 2Q25 영업이익은 약 60억 원으로 흑자전환 예상
    • 2Q25 매출은 2,313억 원으로 전년 동기 대비 7.4% 증가 추정

  6. 2025년 1Q 실적 상세

    • 영업이익 -62억 원: 전년 및 전분기 대비 적자 지속
    • 당기순이익 -57억 원: 적자전환
    • FC BGA 매출은 전기 대비 10.9% 증가 (488억 원)
    • 메모리 기판 매출은 전기 대비 0.6% 감소
    • 반도체 기판 전체 매출은 전기 대비 1.5% 증가, 전년 대비 6.3% 감소
반응형