반도체/삼성전자

삼성전자 - 1Q25 컨퍼런스 콜

okokokokokok 2025. 4. 30. 22:02
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2025.04.30/SK증권리서치센터/한동희, 박제민

1. 메모리 사업

  1. 1Q25 DRAM 출하량 +1%, ASP(평균판매단가) -20%, 영업이익 3.7조원
  2. 1Q25 NAND 출하량 -10%, ASP -15%, 영업손실 -0.3조원
  3. 2Q25 DRAM 가격은 PC/모바일 중심으로 반등 예상, NAND는 하락폭 둔화
  4. HBM3e 개선 제품은 2Q25부터 점진적 판매 기여 기대
  5. 온디바이스 AI 확산으로 메모리 성능·용량 확대 지속 전망
  6. 2Q25 DRAM 출하량 +10% 초반, NAND +10% 중반 예상
  7. 하반기 AI 서버 수요 지속, 윈도우10 지원 종료로 PC 수요 개선 예상
  8. 낸드는 V8 전환 가속화로 원가경쟁력 및 탄력적 공급전략 추진

2. 시스템 LSI

  1. 1Q25 스마트폰 시장 정체로 SoC 매출 하락, 이미지센서 수요는 증가
  2. 2Q25 지정학적 리스크로 공급망 다변화, 센서/DDI 수요는 감소 가능성
  3. 하반기 온디바이스 AI 확대로 부품 고사양화 수요 유지
  4. SoC, DDI, 이미지센서 모두 고부가 제품 및 차량용으로 확대 전략

3. 파운드리

  1. 1Q25 성숙공정 수요 약세, 고객 재고조정 영향
  2. 2Q25도 레거시 수요 약세 지속, 2나노 양산 시작
  3. 하반기 선단공정 확대, HPC·오토 고객 중심 수주 확대 예상
  4. 4나노 수율 향상 기반 오토용 확대, 성숙공정은 PPA 강화

4. 디스플레이

  1. 1Q25 중소형은 계절 비수기로 둔화, 대형은 QD-OLED로 개선
  2. 2Q25 중소형은 신제품 출시 대응, 대형은 초고주사율 모니터로 게이밍 확대
  3. 하반기 OLED 시장 확대, 중소형은 AI 디바이스 대응으로 확판
  4. 대형은 프리미엄 TV 중심으로 OLED 수요 지속, B2B/B2C 확대

5. MX (모바일)

  1. 1Q25 스마트폰 6,100만대, ASP $326, AI 탑재 플래그십으로 수익성 유지
  2. 2Q25 계절성으로 스마트폰 출하량·ASP 하락 예상, 태블릿은 성장
  3. 하반기 미국 관세정책 불확실성, 프리미엄 중심 확판 전략 유지
  4. A시리즈에 AI 기능 확대, 폴더블 제품 성능·디자인 개선해 차별화
  5. 운영 최적화로 거시경제 불확실성 대응 및 수익성 유지 노력

6. VD (TV)

  1. 1Q25 TV는 비수기지만 고부가 제품 비중 확대, 수익성 일부 개선
  2. 2Q25 AI TV 신모델 런칭, 프리미엄 중심 확판 계획
  3. 하반기 초대형·AI TV로 프리미엄 수요 선점 전략, 유통업체와 협력 강화

7. 투자 (CapEx)

  1. 1Q25 총 투자 12조원 (메모리 10.9조, 디스플레이 0.5조)
  2. 메모리는 시황 연계한 탄력적 설비투자, 파운드리는 기존라인 전환 우선
  3. 디스플레이는 8.6세대 OLED 투자 완료로 전분기대비 감소

8. Q&A 요약

  1. 미국 상호관세는 반도체·스마트폰 등 제외됐지만 품목별 조사 진행 중
  2. MX는 플래그십 확대 통해 관세 리스크 대응, VD/DA는 생산거점 이전 고려
  3. 1Q 메모리 실적은 AI 서버 수요, PC/모바일 수요 회복, 관세 우려로 세트업체 사전구매 증가가 주효
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