휴젤 - 해외로 확대되는 K-톡신

2024.08.24/미래에셋증권/서미화

 

1. 투자의견 및 목표주가
- 동사의 목표주가는 36만원으로 설정되었으며, 과거 5년간의 휴젤 P/E 평균 30배를 적용함. 
투자의견은 상승여력 25.7%를 고려하여 매수로 제시됨.

2. 2024년 실적 전망
- 2024년 휴젤의 매출액은 3,740억원(+17% YoY), 영업이익은 1,472억원(+24.9% YoY)으로 추정됨. 
24년 하반기부터 미국 수출 톡신 매출이 증가할 것으로 예상되며, 2026년에는 이 매출이 가속화될 것으로 전망됨. 또한 중국향 톡신 매출도 전년 대비 증가하여 이익에 기여할 것으로 보임.

3. 보툴리눔 톡신 글로벌 허가
- 동사는 보툴리눔 톡신과 필러를 포함한 코스메틱 사업을 영위하고 있으며, 2023년 기준 매출의 53%는 보툴리눔 톡신에서 발생함. 
동사는 미국, 중국, 유럽에서 보툴리눔 톡신 판매 허가를 모두 보유하고 있음.

4. 미국 시장 진출 및 전망
- 2024년 2월 미국에서 톡신 제품 판매 허가를 받았으며, 가장 큰 톡신 시장인 미국에서는 베네브(BENEV)를 통해 판매될 예정임. 
베네브와의 협력으로 시너지 효과가 기대되며, 3년 내 미국 시장에서 10% 점유율을 목표로 함. 경쟁사인 에볼루스 대비 시술자 교육 제공을 통해 점유율 확대를 예상.

5. 필러 및 기타 미용 제품
- 동사는 보툴리눔 톡신 외에도 필러, 화장품, 리프팅실 제품을 보유하고 있으며, 특히 톡신과 필러는 미용 의료 시술에서 가장 많이 사용되는 제품임. 
톡신과 필러를 함께 보유함으로써 마케팅에 유리하며, 필러 매출 비중이 37%로 신규 시장 확대에 도움이 될 것으로 판단됨.

 

 

*  지난 패닉에서 빠른 회복 더해 역사적 신고가 종목, 반드시 조정 나올테니 그때까지 지속적 관심 필수라 판단.