비츠로셀 - 우호적인 경쟁 상황 지속 전망

2024.08.30/유안타증권/권명준

 

1. 우호적인 경쟁상황   
프랑스 SAFT가 리튬 1차전지의 Top tier 기업이지만, 모기업인 Total이 청정에너지에 집중하고 있어 리튬 1차전지에 대한 집중도가 낮을 가능성이 큽니다. 2nd Tier 기업들은 다른 시장에 집중하고 있으며, 3rd Tier 중국 기업들은 낮은 신뢰도 때문에 북미와 유럽 시장에서 큰 위협이 되지 않습니다.

2. 경쟁사 대비 비교우위   
비츠로셀은 세계 최대 규모의 신뢰성 시험소를 보유하고 있으며, 이를 통해 신제품 대응과 솔루션 제공에서 경쟁사보다 우위를 점하고 있습니다. 이러한 테스트 경험이 쌓일수록 고객사의 신뢰도와 의존도가 증가할 것입니다.

3. PER 밴드 하단에 위치   
2024년 상반기 실적 기준으로 비츠로셀의 PER은 11.8배로, 과거 PER 밴드 하단에 위치하고 있습니다. 안정적인 매출 성장세와 K-방산 경쟁력 강화에 따른 추가 매출 증가가 기대됩니다.

4. 회사 개요   
비츠로셀은 리튬1차전지를 주력으로 제조·판매하는 회사로, 전압 안정성, 긴 수명, 넓은 온도범위, 높은 에너지 밀도 등의 장점을 가진 Li/SOCl2 전지를 주력 제품으로 하고 있습니다.

5. 시장 성장 속도 대비 빠른 실적 성장   
비츠로셀의 매출은 2015~2023년 동안 연평균 10% 성장하였으며, 이는 리튬1차전지 시장의 성장과 동사의 시장 점유율 확대 덕분입니다. 시장 성장과 함께 동사의 경쟁력은 계속해서 강화될 것으로 보입니다.