POSCO홀딩스 - 길어지고 있는 기다림

2024.09.20/유안타증권/이현수

 

1. 중국 철강 업황 어려움  
   - 중국 철강 산업은 9~10월이 성수기지만 부진한 6~8월로 인해 기대감 낮아짐.  
   - 부동산 업황 부진이 수요에 부담.  
   - 중국 정부의 구설비 신설비 치환 정책 중단했으나 효과까지 시간 필요.

2. 철강 생산량 감소와 제품 가격  
   - 7~8월 조강생산량이 전년 대비 9~10% 감소했지만, 제품 가격은 하락.  
   - 9월 상순 고로 가동률은 낮지만, 원재료 가격 하락이 제품 가격에 부정적 영향.

3. 포스코 3분기 전망  
   - 포항 4고로 개수로 3Q24에 판매량 증가 예상.  
   - 원재료 가격 하락에도 불구하고 판매 가격 하락으로 스프레드 유지 또는 악화 가능성.  
   - 4Q에도 판매량 증가 예상되지만, 가격 하락으로 실적 개선 제한적.

4. 이차전지 부문 적자 확대  
   - 일부 프로젝트의 초기 가동률이 낮아 3Q 손익에 부정적 영향.  
   - 이차전지 부문의 본격적인 실적 기여는 매출의 경우 2025년부터, 손익은 2026년부터 예상.  
   - 구조조정이 추후 실적에 긍정적 영향을 미칠 가능성.