LG화학 - 펀더멘털 대비 투자 심리가 먼저 회복될 때 좋은 선택지

2024.09.27/삼성증권/조현렬

 

1. 2차전지 산업 수급 개선  
2차전지 산업의 수급이 펀더멘털 대비 빠르게 개선되고 있음.

2. 배터리 자회사 지분 가치 회복  
배터리 자회사 지분 가치 회복과 양극재 실적 양호함을 고려할 때, 투자 심리가 회복되는 구간에서 좋은 매수 선택지로 평가됨.

3. 3Q24 실적 전망  
3Q24 영업이익은 5,330억 원(+31% QoQ)으로, 컨센서스(6,230억 원) 대비 14% 하회 예상. 배터리 자회사 및 기초소재 실적이 기대치 하회할 전망.

4. 기초소재 실적 둔화  
기초소재 영업이익은 -502억 원으로 적자 전환 예상. PVC 수익성 둔화 및 나프타 하락 영향.

5. 첨단소재 실적 유지  
첨단소재 영업이익은 1,691억 원(Flat QoQ)으로 견조하게 유지될 전망.

6. 양극재 실적 전망  
양극재 매출 7,669억 원(-21% QoQ), 영업이익 514억 원(+3% QoQ). 판매량 감소에도 불구하고 견조한 실적 예상.

7. 외부 고객 확보  
Toyota-Panasonic 합작법인인 PPES에 대한 양극재 중장기 공급 계획 발표. 새로운 외부 고객사 추가 확보는 긍정적인 신호.

8. 매력적인 밸류에이션  
배터리 자회사 주가 상승에 따른 지분 가치 상승을 반영, 목표주가 47만 원 유지. 매력적인 밸류에이션으로 매수 부담 완화.