SK 하이닉스 - 하반기 증익 사이클 지속

2024.10.05/SK증권리서치센터/한동희, 박제민

 

1. 3Q24 실적 전망  
SK 하이닉스의 2024년 3분기 연결 영업이익은 7.0조 원으로 전분기 대비 24% 증가할 것으로 예상됨. 
DRAM ASP 상승(가격 +17%)과 HBM3e 출하량 증가가 수익성 개선을 이끌 것으로 보임. 4분기에도 HBM 출하 확대 및 eSSD 강세로 인해 추가적인 수익 증가가 예상됨.

2. 목표주가 하향 조정  
SK 하이닉스의 목표주가는 300,000원으로 하향 조정됨. 거시 경제 부진으로 인해 메모리 셋트 수요 회복이 지연되고 메모리 사이클이 단기적으로 둔화될 가능성을 반영함. 
2025년 영업이익 전망을 35조 원으로 14% 하향 조정함.

3. 단기 사이클 둔화 후 재반등 전망  
단기적으로 전통 셋트 부문의 재고 조정 가능성이 있으나, HBM 수요 호조와 생산 능력 제약 등을 고려할 때 메모리 업계의 이익 기반은 예상보다 견조할 것으로 보임. 
메모리 사이클 둔화는 일시적이며, 이후 재반등할 것으로 전망됨.

4. 투자의견  
투자의견은 "BUY"를 유지하며, 대형주 중 Top-pick으로 추천함.