오리온 - 3Q24 Pre: 중국 아직 부진하나 개선 기대감은 유효

2024.10.07/하나증권리서치센터/심은주, 고찬결

 

1. 3Q24 예상 실적 (7~8월 실적 포함)  
   - 매출액: 7,760억 원 (YoY 1.3%)  
   - 영업이익: 1,404억 원 (YoY -0.2%)  
   - 7~8월 매출액: 5,136억 원 (YoY 3.1%)  
   - 7~8월 영업이익: 907억 원 (YoY -1.8%)

2. 국가별 성장률 (7~8월 기준)  
   - 국내: YoY 0.6%  
   - 중국: YoY 0.2% (로컬 통화 기준 YoY -4%)  
   - 베트남: YoY 6.3% (로컬 통화 기준 YoY 9%)  
   - 러시아: YoY 29.0% (로컬 통화 기준 YoY 20%)

3. 각 국가별 상황 분석  
   - 국내: 경기 부진으로 주요 채널 출고량 감소  
   - 중국: 소비 둔화 및 영업 방식 전환으로 부정적 영향  
   - 베트남: 쌀과자 라인업 확대로 성장  
   - 러시아: 유통 문제 해결 후 매출 정상화

4. 4분기 중국 전망  
   - 3분기: 역성장 불가피  
   - 4분기: 순성장 예상 (경소상 교체 및 춘절 효과 반영)

5. 중장기 투자 전략  
   - 중국 정부의 대규모 부양책 발표가 긍정적 요소  
   - 오리온의 중국 비중이 높아, 중장기적 저가 매수 전략이 유효