NAVER0 - OPM 개선 가이던스 초과 달성중

2024.10.07/교보증권/김동우

 

1. 3Q24 매출 및 영업이익 예상  
   - 매출액: 2.65조 원 (YoY +8.5%)  
   - 영업이익: 4,913억 원 (YoY +29.2%)  
   - 시장 예상치(매출 2.67조 원, 영업이익 4,840억 원)에 부합할 것으로 추정

2. 서치 플랫폼 매출 (YoY +6.8%)  
   - SA 매출: YoY +6.5%  
   - DA 매출: YoY +9.9% (홈피드 및 클립 도입에 따른 트래픽 및 CTR 개선 효과)

3. 커머스 매출  
   - YoY +13.6% (자체 스마트스토어 성장, 수수료 부과 영향)

4. 클라우드 매출  
   - 뉴로클라우드 매출 반영으로 YoY +8.2% 예상

5. 웹툰 매출  
   - YoY +5.2% 성장 예상, 네이버제트 연결 제외 영향으로 컨텐츠부문 매출 YoY +0.7% 성장

6. 영업비용  
   - 2.16조 원 (YoY +4.5%)  
   - OPM(영업이익률) 18.5%  
   - 개발/운영비: YoY +3.3%  
   - 마케팅비: YoY flat (매출 대비 14.7%)  
   - 인프라비: AI 투자로 YoY +18.1%

7. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견: 매수(Buy)  
   - 목표주가: 254,000원 유지  
   - 개인화 타겟팅 도입을 통한 CTR 개선 및 DA 매출 성장 기대  
   - 2025년에는 스마트스토어 전용 공간 런칭 및 넷플릭스 제휴 등으로 커머스 매출 성장 예상