KT - 기대되는 밸류업 전략

2024.10.10/대신증권/김회재

 

1. 투자의견 및 목표주가 상향
   - 투자의견: 매수(Buy) 유지.
   - 목표주가: 53,000원으로 10% 상향.
   - 24E EPS: 5,288원, PER 10배 적용 (통신업 최근 5년 평균).
   
2. 3Q24 실적 전망
   - 매출: 6.4조원(-5% yoy, -3% qoq).
   - 영업이익(OP): 4.6천억원(+42% yoy, -8% qoq).
   - 별도 OP: 3.3천억원(+71% yoy, -8% qoq).
   - 인건비 영향 제외 시 실적 호조.

3. 인건비 영향
   - 24년 총인건비 2.29조원으로 23년과 동일.
   - 인건비 인상분 소급 적용 시기 차이로 분기 실적 등락.

4. 매출 전망
   - 무선 매출: 1.8조원(+3% yoy).
   - 유선 매출: 1.3조원(-1% yoy).
   - B2B 매출: 9.8천억원(-0.1% yoy).

5. 5G 관련 성과
   - 5G 보급률: 75.4%.
   - 5G 점유율: 29.8%.
   - 무선 ARPU: 34.5천원(+2% yoy).

6. 비용 감소
   - 판매비: 6.2천억원(-2% yoy).
   - 감가비: 7.1천억원(+0.4% yoy, -6% qoq).
   - 마케팅비 감소와 감가비 감소로 이익 개선 예상.

7. 연결 자회사 실적
   - 연결 자회사 영업이익(OP): 1.3천억원(-3% yoy).

8. 중장기 성장 및 주주환원
   - 10~11월 공개될 중장기 성장 전략 및 재무 목표.
   - 25년 부동산 프로젝트 관련 특별 주주환원 예정.
   - 예상 DPS: 24E 2천원, 25E 2.1천원.
   
9. 총주주환원 계획
   - 24E: 5.8천억원(5.7%).
   - 25E: 7.7천억원(7.6%, 일회성 주주환원 포함).