카카오 - 새로운 광고 성장 전략 필요

2024.10.10/대신증권/이지은

 

1. 투자의견 및 목표주가
   - 투자의견: 매수(Buy) 유지.
   - 목표주가: 48,000원 유지.
   - 목표주가는 SOTP 방식으로 산출: 본사 사업가치 6.8조원, 자회사 지분가치 14.2조원.

2. 3Q24 실적 전망
   - 매출액: 2조 573억원 (YoY 2.3%, QoQ 2.6%).
   - 영업이익: 1,233억원 (YoY -0.8%, QoQ -8.0%).
   - 매출은 컨센서스 부합, 영업이익은 컨센서스 하회.

3. 톡비즈 사업
   - 톡비즈 매출: 5,114억원 (YoY 6.7%, QoQ flat).
   - 광고 매출: 3,011억원 (YoY 7.5%, QoQ -1.9%).
   - 커머스 매출: 2,103억원 (YoY 5.4%, QoQ 1.6%).

4. 플랫폼 및 모빌리티
   - 플랫폼 기타 매출: 3,691억원 (YoY 16%, QoQ 4%).
   - 모빌리티 신규 가맹 상품 출시로 기존 상품과 매출 잠식 없음.

5. 컨텐츠 사업
   - 컨텐츠 사업 매출은 YoY 역성장 지속.
   - 게임 매출 하향 안정화, 웹툰 성장 둔화, 픽코마 마케팅비 증가.

6. 특이사항
   - 티메프 사태로 약 300억원 충당금 설정에 따른 일회성 비용 발생 예상.

7. 광고 수익화 전략 필요
   - 주가 상승을 위해 새로운 광고 수익화 전략 필요.
   - 카카오톡 외부 탭 및 플랫폼 광고 지면 활용 계획.
   - 신규 AI 플랫폼 출시 예정, 광고 도입 통한 수익화는 아직 시기상조.