현대로템 - 폴란드 2-1차 물량 6조원 이상 기대

2024.10.10/교보증권/안유동

 

1. 3Q24 실적 전망  
   - 매출액 1조 1,169억원(YoY +20.5%), 영업이익 1,212억원(OPM +10.9%)으로 영업이익은 시장 예상치 11.1% 상회할 것으로 예상됨.  

2. K2 전차 인도 계획  
   - 2분기 폴란드에 K2 전차 14대 인도에 이어, 3분기 18대, 4분기 20대 인도 예정.  

3. 폴란드 2-1차 물량 계약 기대  
   - K2 3차 양산 대당 가격 약 100억원.  
   - 1차 물량의 대당 단가는 150~160억원으로, 1차 계약 총 규모 4.5조원.  
   - 기타 물량이 차지하는 부분은 1.6조원, K2 180대는 5.8조원 예상.  
   - 계열전차(파생형) 81대 계약 규모 약 3,900억원 추산.  
   - 2-1차 계약 규모는 약 6.3조원으로 예상됨.  

4. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견 'Buy' 유지, 목표주가 71,000원으로 상향 조정.  
   - 12M Fwd 지배지분 자본총계에 Implied PBR 2.93배 적용하여 목표주가 산출.