풍산 - 구리보다는 방산 성장성에 주목

2024.10.18/하나증권리서치센터/박성봉

 

1. 3Q24 실적 전망  
   - 매출액 1.1조원(YoY +15.1%, QoQ -13.2%), 영업이익 772억원(YoY +142.0%, QoQ -52.1%)으로 컨센서스(661억원)를 소폭 상회할 전망  
   - 신동 판매량은 전 세계 경기 둔화로 감소 예상, 전기동 가격 하락으로 약 50억원의 메탈 손실 예상  
   - 방산 부문은 수출 확대로 매출 2,577억원(YoY +63.9%, QoQ -23.7%), 높은 이익률(약 20%) 유지 예상

2. 4Q24 전망  
   - 중국 경기 부양책 발표로 전기동 가격 상승, 4Q24 평균 전기동 가격은 9,400불/톤(YoY +15.2%, QoQ +2.1%) 예상  
   - 방산 매출 증가와 높은 이익률 지속으로 4Q24 영업이익은 921억원(YoY +58.9%, QoQ +19.3%) 예상

3. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견 ‘BUY’ 유지, 목표주가 80,000원  
   - 방산 부문의 안정적인 성장 기대, PBR 0.8배 수준으로 밸류에이션 부담은 제한적