현대차 - HMI IPO 흥행 축배의 한국 배송 지연

2024.10.25/키움증권/신윤철

 

1. 3Q24 실적
   - 매출액: 42.9조 원 (+4.7% YoY, -4.6% QoQ), 영업이익: 3.58조 원 (-6.5% YoY, -16.3% QoQ).
   - 매출액은 시장 기대치(42.8조 원)를 상회했으나, 영업이익은 시장 기대치(3.87조 원) 및 당사 추정치(3.75조 원)를 하회.
   - 품질 비용: 람다2 엔진 보증기간 연장에 따른 3,192억 원의 품질 비용 반영.
   - 판관비: 임단협 타결로 인한 급여 증가(1,630억 원)와 인센티브 인상으로 수익성 악화.

2. 인도법인 IPO 관련 불확실성
   - 인도법인(HMI) IPO는 성공했으나, 조달 자금의 구체적 활용 방안 브리핑이 연기됨.
   - 주주환원 규모와 관련된 불확실성이 주가에 부정적 영향을 미쳤으며, HMI IPO 후에도 관련 사항이 해결되지 않음.

3. 투자 의견
   - 현대차는 여전히 섹터 최선호주로 평가되며, HMI IPO의 긍정적 영향이 주가에 아직 반영되지 않았다는 의견 유지.
   - 경쟁사 GM과 Tesla의 실적 호조를 감안하여 목표주가를 하향 조정.