LG에너지솔루션 - 4Q24 적자 이후 중장기 실적 하향 조정 가능성

2024.10.29/iM증권/정원석

 

1. 3Q24 실적  
   3분기 매출액 6.9조원, 영업이익 4,483억 원으로 컨센서스를 상회. AMPC 보조금을 제외하면 실제 영업이익은 -177억 원으로 적자가 지속되나, 사업 부문 전반적으로 손익 개선  

2. 북미 및 현대차 합작법인 효과  
   북미 스텔란티스 합작 공장 가동, 현대차 인도네시아 합작 법인 실적 반영으로 긍정적 영향  

3. 배터리 부문 동향  
   - EV 중대형 파우치 배터리의 판가 하락에도 출하량 증가와 고정비 부담 완화로 수익성 개선  
   - 소형전지는 Tesla의 중국 판매 부진 영향으로 EV향 원형전지 출하 감소, 그러나 북미 스마트폰향 파우치 전지 출하량 증가로 수익성 유지  

4. ESS  
   북미 전력용 출하 확대로 BEP 달성  

5. 4Q24 전망  
   GM의 재고 조정 및 일회성 비용으로 적자 전환 예상, 매출은 전분기와 유사하게 전망되며 유럽 OEM향 출하 증가와 ESS 매출 견조세 유지 예상  

6. 투자의견 및 목표주가  
   매수 의견 유지, 목표주가 50만 원으로 하향. 중장기 실적 추정치가 하향될 가능성이 커 리스크 관리 필요