삼성전자 - 하반기 HBM에서의 성과만 확인된다면

2024.06.24/한화투자증권/김광진, 최영주

 

1. 2Q24 예상 실적
   - 매출액: 73.1조원 (+2% QoQ)
   - 영업이익: 8조원 (+21% QoQ)
   - 부문별 영업이익 추정:
     - DS: 4.1조원 (메모리 4.7조원)
     - SDC: 0.7조원
     - DX: 3.0조원 (VD/가전 0.7조원, MX/NW 2.3조원)
     - 하만: 0.3조원

2. 이익 개선 주요 요인
   - 메모리 가격 상승으로 DS 부문 이익 개선
   - 출하 증가율: 디램 +5%, 낸드 Flat (전분기와 유사 수준)
   - Blended ASP 상승: 디램 +15%, 낸드 +14%
   - SDC, VD/가전/하만 실적 개선 전망
   - MX는 계절적 비수기와 원재료 가격 상승으로 역성장 예상

3. 하반기 HBM3E 성과 전망
   - HBM3E 성과 여부가 하반기 주가에 중요한 요소
   - 3Q24 초 8단 제품, 3Q24 말 12단 제품 품질 테스트 성과 기대
   - 4Q24부터 매출 기여 가능
   - 추가 지연 가능성도 고려 필요

4. 투자의견 및 목표주가
   - 투자의견: BUY
   - 목표주가: 11.5만원 유지
   - 현 주가 P/B 1.3X (2024년 예상 BPS 기준)
   - 메모리 실적 개선 추세 및 HBM 성과 중요

 

* 언젠가 되긴 하겠지만 매수 하려면 되는거 보고 진입하는게 어떨지..

아니면 삼성전자 진입하며 SK하이닉스 경쟁자 영향으로 조정 나오지 않을까하는데

오히려 이때 SK하이닉스 진입이 더 좋을수도 아무래도 하이닉스보다는 물량이 적을듯도 하고...