한화에어로스페이스- 글로벌 베스트셀러 K9 자주포의 힘

2024.11.01/키움증권/이한결

 

1. 3분기 실적  
   - 매출액 2조 6,312억 원(yoy +62%), 영업이익 4,772억 원(yoy +458%)으로 어닝 서프라이즈 기록.
   - 영업이익률(OPM) 18.1% 달성.

2. 부문별 실적  
   - 지상방산 부문: 매출 1조 6,560억 원(yoy +117%), 영업이익 4,399억 원(yoy +715%)로 실적 호조.
     - 국내 매출 6,829억 원(yoy +21%), 해외 매출 9,731억 원(yoy +396%).
     - 폴란드향 K9 자주포, 천무 다연장로켓 인도 물량 증가, 천무의 조기 납품(3분기 누적 37대).
   - 항공우주 부문: 매출 4,779억 원(yoy +22%), 영업손실 60억 원(적자전환).
     - GTF RSP 엔진 판매 대수 증가로 인한 RSP 손실 발생(약 233억 원).

3. 2024년 전망 및 글로벌 경쟁력  
   - 연간 매출 11조 998억 원(yoy +18.6%), 영업이익 1조 4,459억 원(yoy +109.2%) 예상.
   - 4분기에도 폴란드향 K9, 천무 인도와 국내 양산 증가로 매출 및 이익 성장세 지속.
   - 내년에도 폴란드향 인도 물량 증가로 실적 성장 지속 전망.
   - 수출 지역 다변화, 무기 체계 확대로 추가 수주 기대감 상승.
   - 루마니아의 레드백 관심, 미 육군 자주포 현대화 사업 후보로 선정.

4. 투자의견  
   - 투자의견 'BUY', 목표주가 450,000원으로 상향 조정.