SK하이닉스 - 가보지 않은 길

2024.06.24/DS투자증권/이수림

 

1. 2Q24 예상 실적
   - 매출액: 15.9조원 (+27.8% QoQ, +117.4% YoY)
   - 영업이익: 5조원 (+74.9% QoQ, 흑자전환 YoY)

2. DRAM 및 NAND 전망
   - DRAM: B/G +15%, ASP +15% (전분기 대비)
   - NAND: B/G +1%, ASP +19% (전분기 대비)
   - HBM 매출 증가, 범용 DRAM 및 NAND 실적 개선
   - QLC eSSD 매출 증가, Solidigm 가동률 상승

3. AI 시장 및 HBM 수요
   - HBM3e 8단 공급 중, 12단 퀄 테스트 순조롭게 진행
   - AI 시장 성장으로 HBM 수요 지속 증가
   - 3Q24 중 2025년 HBM 공급계획 논의 예정
   - 주요 고객사와 ASIC 칩 개발업체들의 HBM 수요 증가 전망

4. 투자의견 및 목표주가
   - 투자의견: 매수
   - 목표주가: 290,000원 상향
   - 2024년 매출액 68조원, 영업이익 23.9조원 전망
   - 2025년 영업이익 32조원으로 상향 조정
   - 2025년 HBM 출하량 2배 이상 증가 예상
   - 목표주가: 2025F 추정 BPS 126,045원에 Target P/B 2.3배 적용
   - SK하이닉스를 업종 내 Top-pick으로 유지

 

* HBM 순항 중 더해 DRAM과 NAND의 ASP도 증가해서 실적에 도움 주고 있음

반도체 대형주 매수 고려시 아직까진 삼성전자 보다는 SK하이닉스 관심 두고 조정시 진입이 더 좋은 선택으로 보임