LS ELECTRIC - 잠깐의 흔들림, 펀더멘털은 점점 좋아지는 중

2024.11.04/키움증권/이한결

 

1. 3분기 실적 부진  
   - 매출액: 1조 212억 원 (YoY -0.1%), 영업이익: 665억 원 (YoY -5.2%, OPM 6.5%), 시장 기대치 하회.
   - 전력기기 부문: 계절적 요인으로 매출 및 이익 감소.
   - 전력 인프라 부문: 북미 설비 투자 지연으로 배전반 납품 감소, 국내 변압기 매출 증가로 인해 수익성 둔화.
   - 주요 자회사 부진, 베트남 자회사는 태풍 피해 복구에 따른 일회성 비용 약 40억 원 발생.

2. 전력 부문 신규 수주와 생산 능력 확대  
   - 초고압변압기: 북미 수요 강세로 신규 수주 이어짐.  
   - 부산 공장 증설 및 KOC 인수: 2025년 10월 완공 후 생산 능력 3배 확대 예상, 2026년까지 초고압변압기 매출이 연평균 30~40% 고성장할 것으로 예상.
   - 북미 시장 진출: 2025년 하반기부터 배전기기 부문 북미 진출로 수익성 개선 기대.

3. 2024년 전망과 투자의견  
   - 2024년 실적 예상: 매출 4조 3,841억 원 (YoY +3.6%), 영업이익 3,543억 원 (YoY +9.0%, OPM 8.1%).
   - 전망: 4분기부터 전력기기와 전력 인프라 매출 및 이익 회복 전망. 초고압변압기 수주 단가 상승으로 실적 개선 기대.
   - 투자의견: 'BUY' 유지, 목표 주가 250,000원.