SKC - 본업 부진 vs 글라스기판 기대감 혼조

2024.11.06/유안타증권/황규원, 박현주

 

1. 2024년 3분기 실적 요약
   - 매출액 4,623억 원, 영업손실 △620억 원(영업손실률 △13.4%), 지배주주 순손실 △407억 원.
   - 8분기 연속 적자 상태이며, 주요 사업 중 화학과 동박 부문은 여전히 적자 지속.
   - 2차전지 동박 가동률은 30% 초반대로 판매 부진.

2. 2025년 전망: PO 화학 및 동박 공급과잉
   - PO 화학 및 2차전지 동박 부문 글로벌 공급과잉이 2025년까지 이어질 것으로 예상.
   - PO 수요 증가세는 둔화되고, 기존 설비 압박으로 공급 과잉 심화 전망.
   - 2차전지 동박 수요가 공급에 비해 낮아 판매 경쟁이 예상되며, 수급율은 2023년 90%에서 2025년 74%로 하락할 전망.

3. 글라스 기판 성장 가치 반영과 목표주가 상향
   - 2025년 구조조정 완료 후 주력사업은 동박, ISC, Absolics(글라스 기판)로 재편 예정.
   - 글라스 기판 성장성을 반영해 목표주가를 11.8만 원으로 상향 조정.
   - 글라스 기판의 2025년 양산 계획이 있으며, 이를 통해 긍정적인 가치 평가 기대.