아모레퍼시픽 - 아쉬운 중국 리스크

2024.06.26/키움증권/조소정

 

1. 2Q 실적 요약 
아모레퍼시픽의 2분기 매출액은 9,481억원으로 전년 대비 변동이 없으며, 

영업이익은 547억원으로 전년 대비 828% 증가할 것으로 전망된다. 하지만 이는 시장예상치를 하회할 전망이다.

2. 중국 사업 실적 전망 
중국향 채널에서의 실적이 부진할 것으로 예상된다. 면세 매출은 797억원으로 전년 대비 25% 감소하고, 

중국 법인 매출은 1,038억원으로 34% 감소할 전망이다. 이는 온라인 채널 효율화 영향 때문이다.

3. 서구권 사업 실적 전망 
북미 매출은 816억원으로 전년 대비 10% 증가하고, EMEA 매출도 145억원으로 10% 증가할 전망이다. 

특히 라네즈 브랜드가 성장을 견인할 것으로 보인다.

4. 투자의견 
아모레퍼시픽에 대해 투자의견 'BUY'를 유지하며 목표주가는 220,000원으로 하향조정한다. 

이는 중국 법인 실적 부진을 반영한 것이다.

5. 성장 모멘텀 
중국 사업의 리스크가 있지만, 북미와 유럽 등 비중국향 채널에서의 성장 모멘텀이 견조하다고 판단된다. 

라네즈와 이니스프리 등 자사 브랜드의 성장이 기대된다.

 

* 3월말 11만원대에서 20만원 찍고 17만원대 와서 진입 고민 했는데 고민 하지 말고 얼씬 대지 말라는 보고서인듯

목표주가 하향 해놓고 성장 모멤텀이 견조 하다니...

확실히 화장품은 대형브랜드는 아닌듯, 최근 ODM 종목들 조정 받는듯 한데 거기나 관심 두는게 좋을듯