에이피알 - 한국 실적을 뛰어넘은 해외 실적

2024.11.11/유안타증권/이승은

 

1. 3분기 실적  
   2024년 3분기 매출액 1,741억 원(+43% YoY), 영업이익 272억 원(+25% YoY) 기록하며 영업이익이 시장 기대치(314억 원)를 하회  
   - 뷰티 디바이스 +62% YoY 성장, 화장품/뷰티 +54% YoY 성장  
   - 해외 매출 1,003억 원(+79% YoY)으로 국내 매출 초과  
   - 미국 시장 +123% YoY 성장으로 전체 성장 견인(디바이스 +94%, 화장품 +146%)  
   - 일본 +79% YoY, 홍콩 +93% YoY 성장  

2. 영업이익률  
   OPM 15.6%로 전년 대비 2.3%p 하락  
   - 주요 원인은 운반비 증가와 환율 변동으로 인한 매출 원가 상승  
   - 운반비 매출 비중 9.5%로 전년 동기(6.6%) 대비 2.9%p 증가  

3. 4분기 전망  
   Black Friday 및 연말 쇼핑 시즌 효과로 뷰티 디바이스와 화장품 매출 증가 기대  
   - 메디큐브 브랜드 신제품 출시로 글로벌 시장 점유율 확대 예상  
   - 운반비와 환율 변동 지속 시, 영업이익률 회복 지연 가능성  
   - 미국 관세 정책 변화 가능성 주목 필요  

4. 투자의견 및 목표주가  
   투자의견 Buy, 목표주가 66,000원 유지  
   - 해외 매출 확대와 신제품 성공이 주가 상승 포인트가 될 전망