LS머트리얼즈 - 전기차가 끌고, 풍력이 밀고

2024.06.26/키움증권/김소원, 조재원

 

1. 주요 제품   
   울트라커패시터와 알루미늄 부품을 제조한다.

2. 울트라커패시터 사업부   
   북미, 유럽 지역의 풍력발전 설치량 확대와 전력 그리드 등 수요처 다각화에 따른 성장을 기대한다. 
   UC 대형화 및 모듈화를 통해 ASP가 상승하고 있는 점도 긍정적이다.

3. 알루미늄 사업부   
   전기차용 부품 등으로 품목 다변화와 전선 산업 호황기 진입에 따른 수혜를 기대한다.

4. 고성장이 기대되는 제품 라인업   
   울트라커패시터는 배터리보다 수명이 길고 충방전 가능 횟수가 많아 유지보수 및 교체 빈도를 줄여준다. 
   신재생에너지(풍력)와 전력 그리드 분야에서 수요가 확대되고 있으며, 고용량 대형 셀과 모듈 제품 라인업을 확대 중이다. 
   알루미늄 사업부는 전기차향 제품 라인업 확대와 전선 산업 호황기 진입에 따른 수혜를 기대한다.

5. 2024년 실적 전망   
   매출액 1,513억원(YoY +10.5%), 영업이익 141억원(YoY +4%, OPM 9.3%)을 전망한다. 
   비우호적인 매크로 환경과 UC 유통 채널 재고로 인해 1H24까지는 실적 부진이 예상되나, 
   UC 대형화에 따른 수익성 개선과 알루미늄 가격 상승에 따른 판가 회복을 기대한다. 주요 고객사향 고용량 UC 제품 인증 절차가 진행 중이며, 2H24부터 점유율 확대가 기대된다.

6. 2025년 실적 전망   
   매출액 1,897억원(YoY +25.4%), 영업이익 221억원(YoY +56.8%, OPM 11.7%)을 전망한다. 
   울트라커패시터(YoY +23%)와 알루미늄 사업부(YoY +29%)의 고른 성장이 기대되며, 
   유럽과 북미 지역의 풍력발전 설치량 증가에 따라 UC 매출의 동반 성장을 기대한다. 전력 그리드향 신제품 등 UC 수요처 다변화도 기대된다.

7. 알루미늄 사업부의 변화   
   HAIMK(오스트리아 HAI와 설립한 JV)의 매출이 1H25부터 발생할 예정이다. 현대차그룹향 EV용 알루미늄 부품을 독점 공급하며, 
   럭셔리 브랜드 모델에 먼저 탑재된 이후 볼륨 모델로 확대될 전망이다. 전선 산업 호황에 따른 수혜도 지속될 것으로 판단된다.

 

* 전기차향 부품으로 인해 주가 고가 대비 반토막 이상 난듯, 최근 3만원 초반까지 반짝했지만 제자리

바닥권인듯 한데 전기차 및 이차전지 업종 갈때나 되야 좋아질듯도 하니 지속 관심은 필요할듯...