코미코 - 과매도 구간. TSMC 타겟 해외 확장 주목 필요

2024.11.12/한화투자증권/김광진

 

1. 투자의견 및 목표주가  
   - 투자의견 *BUY*, 목표주가 6.9만원으로 커버리지 재개  
   - 목표주가는 SOTP 방식으로 산정, 적정 기업가치 7,168억원으로 평가 (코팅/세정 사업 3,983억원, 미코세라믹스 지분가치 3,185억원)  
   - 미코세라믹스 지분가치는 보수적으로 50% 할인 반영  
   - 현재 주가는 과매도 상태로, 기업가치를 충분히 반영하지 못한 구간  

2. 2025년 성장 전망  
   - 내년 매출액 5,626억원 (+13% YoY), 영업이익 1,371억원 (+20% YoY) 예상  
   - 자회사 미코세라믹스 성장 및 ALD 고사양 세라믹 히터 수요 증가로 실적 견인  
   - 세정/코팅 사업도 삼성전자 및 SK하이닉스 공정 전환, 중국 벤더 대체 수요 증가로 매출 확대 예상  

3. TSMC 관련 해외 확장  
   - TSMC 수요 대응을 위해 대만 타이난, 미국 피닉스에 신규 세정/코팅 공장 증설 중  
   - TSMC 요청에 따른 확장으로, 2026년부터 매출 내 TSMC 비중이 본격적으로 확대될 전망  
   - 올해 TSMC 매출은 약 100억원 수준이나, 향후 성장 잠재력 주목