리노공업 - 3Q24 Review: 전방이 좋아야 산다

2024.11.14/유진투자증권/임소정

 

1. 3분기 실적
   - 매출 689억원 (전년 대비 -6.1%, 전 분기 대비 -2.9%)
   - 영업이익 306억원 (전년 대비 -8.0%, 전 분기 대비 -7.7%)
   - 영업이익률(OPM) 44.5%로 전년 및 전 분기 대비 소폭 하락
   - 주요 고객사 매출 비중 감소 (30%대 → 20%대) 및 북미 스마트폰 제조사향 매출 감소가 부진 요인

2. 2024년 연간 실적 전망
   - 매출 2,559억원, 영업이익 1,140억원으로 하향 조정
   - ASP가 높은 고마진 제품의 매출 규모 작고, 스마트폰 업황 둔화
   - B2C 부문에서의 AI 도입 효과 미미, 스마트폰 교체 주기와 리퍼/중고 시장 확대의 영향

3. 투자의견 및 목표주가 조정
   - 투자의견 ‘BUY’ 유지
   - 실적 추정치 수정 반영하여 목표주가 26만원으로 하향 조정 (12개월 선행 EPS 기준 글로벌 Peer 평균 P/E 32.2배 적용)