전진건설로봇 - NDR후기: 북미와 우크라이나로 전진

2024.11.29/신한투자증권/하성규

 

1. 4Q24 실적 전망  
   - 터키 및 국내 펌프카 수요 감소로 매출액 소폭 감소 예상.  
   - 매출액: 1,651억 원 (+4.2% YoY).  
   - 터키는 고금리(기준금리 50%)로 건설 프로젝트 지연, 국내는 대형 프로젝트 종료 영향.  
   - 2024년 예상 마진율: 변화 없음.  
   - 2025년: 북미 시장 중심 성장이 예상됨.  

2. 북미 및 국제 시장  
   - 북미 펌프카 시장 점유율: 23년 2위, 1위와 판매대수 차이 20대.  
   - 가격 경쟁력 95% 수준 및 독일 업체 대비 우수한 A/S로 점유율 역전 가능성 있음.  
   - Alliance(북미 유통 파트너) 텍사스 조립 공장 증설로 수요 증가 대응.  
   - 우크라이나: 종전 후 수요에 대응하기 위한 베트남 300억 원 CapEx 회수 및 폴란드 배치.  
   - 중동: 사우디, 쿠웨이트, UAE 위주로 매출 증가 예상.  
   - 이스라엘: 수요는 없지만 현지 배급사의 점유율 3위로 종전 후 수혜 가능성 있음.  

3. Valuation & Risk  
   - 2025년 최대주주 인수금융 상환 기간 도래.  
   - 최대주주(모트렉스전진1호)는 공모자금 254억 원과 24년 예상 순이익의 절반을 지분율 74.5%만큼 수취할 예정.  
   - 인수금융: 약 780억 원, 상환 기간은 2025~2026년으로 예상.