클래시스 - 볼뉴머 바톤터치

2024.12.09/신한투자증권/정희령, 엄민용

 

1. 2025년 성장 기대  
   - 대주주 지분 매각설로 인해 외국인 순매도 지속, 주가 하락.  
   - 이루다 합병으로 미용 의료기기 포트폴리오 확대, 영업 시너지 예상.  
   - 차세대 장비 '볼뉴머'의 해외 판매 호조 예상, 10월 미국 출시 완료.  
   - 연간 판매 목표 대수 상향, 저가 매수 기회로 판단.  

2. 3분기 실적  
   - 매출액: 594억 원 (+23.1% YoY).  
   - 영업이익: 290억 원 (+17.4% YoY).  
   - 브라질향 슈링크 유니버스 및 볼뉴머 수출 호조로 장비 매출 254억 원.  
   - 해외 소모품 판매 감소 (136억 원) → 선적 휴식기 영향.  
   - 영업이익률: 49.8% (판관비 증가).  

3. 4분기 실적 전망  
   - 매출액: 676억 원 (+43.8% YoY).  
   - 영업이익: 333억 원 (+51.9% YoY).  
   - 주요 요인:  
     1) 이루다 합병 효과 반영.  
     2) 볼뉴머 해외 판매 목표 상향 (300대 → 800대).  
     3) 해외 소모품 선적 회복.  

4. Valuation & Risk  
   - 대주주 지분 매각설로 주가 변동성 확대.  
   - 그러나 미국 시장 진입, 볼뉴머 판매 호조 등으로 성장 지속.  
   - 2025년 당기순이익 1,226억 원 예상, PER 36배 적용.  
   - 목표 주가: 69,000원 유지.