SK 하이닉스 - 초현실적 리스크에 막힌메모리 우등생

2024.12.09/유진투자증권/이승우

 

1. 코리아 디스카운트 원인  
   - 대주주 리스크와 정치 지도자 리스크가 주요 요인으로 지목.  
   - 글로벌 지경학 불안 (트럼프 재등장)과 국내 초현실적 상황 (계엄 발동과 해제, 지도자 공백) 영향.  
   - 반도체 업황 둔화, 수출 통제 등으로 경제적 부담 가중.  

2. SK하이닉스 실적 전망  
   - 4분기 실적:  
     - 매출 18.4조 원, 영업이익 7.3조 원 예상.  
   - 2025년 전망:  
     - 매출 70.4조 원, 영업이익 25.6조 원으로 성장 가능성 유지.  
   - 현재 시장 기대는 과도한 측면이 있음.  

3. 밸류에이션 조정 및 투자 의견  
   - 코리아 리스크 반영으로 타겟 P/B 2.0배 → 1.8배로 조정.  
   - 목표 주가 220,000원으로 하향 조정.  
   - 그러나 현주가 P/B 1.4배로 타겟 대비 낮아 투자의견 ‘BUY’ 유지.