삼성전자 - (업황+경쟁력+정치)x리스크

2024.12.09/유진투자증권/이승우

 

1. 코리아 디스카운트 요인  
   - 대주주 및 정치 지도자 리스크가 주요 원인으로 분석.  
   - 글로벌 지경학 불안 (트럼프 재등장)과 국내 상황 (계엄 발동, 지도자 공백)으로 경제 및 시장 리스크 확대.  

2. 삼성전자 실적 전망  
   - 4분기 실적 예상:  
     - 매출 77.8조 원, 영업이익 9.0조 원.  
       - 반도체 5.1조, SDC(디스플레이) 1.3조, MX/NW(모바일·네트워크) 2.1조, 가전 0.5조.  
   - 2025년 실적 전망:  
     - 매출 304.2조 원, 영업이익 36.2조 원.  
       - 반도체 19.4조, SDC 3.9조, MX/NW 10.1조, VD/CE(가전·TV) 1.6조.  
     - 2024년 대비 소폭 증가 전망.  

3. 밸류에이션 조정 및 투자 의견  
   - 타겟 밸류에이션:  
     - P/E 15배, P/B 1.3배로 조정.  
   - 목표 주가: 77,000원으로 하향 조정.  
   - 현주가: P/B 0.9배 수준으로 리스크 반영 및 자사주 매입 효과로 하방 안정성 있음.  
   - 투자의견: ‘BUY’ 유지.