삼양식품 - 2025년에도 음식료 대장은 삼양식품

2024.12.09/한화투자증권/한유정, 이다연

 

1. 4분기 실적 전망 
   - 매출액: 4,400억 원 (+34.7% YoY, +0.2% QoQ).  
   - 영업이익: 877억 원 (+142.4% YoY, +0.4% QoQ), 컨센서스(796억 원) 상회 예상.  
   - 수출 매출:  
     - 미국 609억 원 (+102.3% YoY, -8.7% QoQ).  
     - 중국 913억 원 (+25.0% YoY, +22.4% QoQ).  
     - 유럽 316억 원 (+41.1% YoY, +18.0% QoQ).  
   - 주요 요인:  
     - 미국, 중국 중심 수출 매출 증가.  
     - 춘절 대비 안전재고 출고로 중국 연결 매출의 계절적 변동성 존재.  
     - 인건비 및 광고비 증가에도 지역 믹스 개선과 환효과로 영업이익률 +8.8%p YoY 상승 전망.  

2. 2025년 실적 전망 
   - 매출액: 2조 172억 원 (+19.4% YoY).  
   - 영업이익: 4,246억 원 (+23.2% YoY).  
   - 주요 요인:  
     - 7월 본생산 예정인 밀양 2공장, 초과 생산분 이관 및 BEP 도달 가능성.  
     - 중남미, 유럽 Mainstream 채널 확장 가속화.  
     - 유럽 법인(SAMYANG FOODS EUROPE B.V.)의 영업 활동 본격화.  
   - 참고: 2024년 3분기 유럽 수출 금액 1,461억 원(+73.0% YoY), 이미 2023년 연간 수출 금액 초과.