덕산네오룩스 - 이제는 올라갈 때!

2024.12.12/iM증권/정원석, 손우성

 

1. 실적 및 주가 하락 올해 역대 두 번째 높은 실적 수준에도 불구하고 주가가 연초 대비 44% 하락
2. 4Q24 실적 전망 4Q24 실적은 매출 528억원(+16% YoY, -4% QoQ), 영업이익 127억원(+10% YoY, +1% QoQ)으로 시장 기대치에 부합, 
원-달러 환율 상승과 성과평가충당금 환입으로 영업이익률 개선 예상
3. 2024년 전망 2024년 매출액 2,128억원(+30% YoY), 영업이익 456억원(+20% YoY) 예상, OLED 패널 적용 확대와 삼성디스플레이 내 점유율 상승 덕분
4. 주가 하락 원인 아이폰 신제품과 중국 스마트폰 시장 내 삼성디스플레이 점유율 하락 우려로 주가 연초 대비 약 44% 하락
5. 투자 포인트 1 현대중공업터보기계 지분 59.7% 인수, 안정적인 캐시카우 역할 기대
6. 투자 포인트 2 2026년 하반기 출시 예정인 애플 아이폰 폴더블 신제품의 수혜 예상, 블랙 PDL 적용 필수
7. 목표 주가 조정 매수 투자의견 유지, 목표주가 40,000원으로 하향 조정, 2025년 예상 EPS에 P/E 15.0배 적용
8. 밸류에이션 모바일 OLED 시장 성숙기 진입, 중국 업체들의 진입, 
정치 리스크 등을 반영해 보수적으로 적용했으나 최근 주가 조정 과도 판단, 적극적인 비중 확대 추천