농심 - 4Q24 Pre: 국내외 모두 가파른 회복세

2024.12.13/하나증권리서치센터/심은주, 고찬결

 

1. 4Q24 실적 전망: 국내외 라면 성장세  
   - 국내 매출: YoY 2.4% 증가 예상.  
     - 신제품 *‘신라면 툼바’* 판매 호조에 기인.  
   - 수출 매출: YoY 30% 성장 전망.  
     - 연간 수출액 YoY 31.1% 증가(4,200억 원).  
     - 내년 수출액 5,000억 원 초과 예상.  
   - 북미 법인 성장: 월마트 매대 이동, 중남미 커버리지 확대 → 두 자릿수 성장 가능.  
     - *‘신라면 툼바’* 11월부터 미국 현지 생산 및 판매 시작.  
   - 4Q24 연결 실적:  
     - 매출액: 8,986억 원(YoY +4.9%).  
     - 영업이익: 430억 원(YoY +10.6%).  

2. 25년 해외 매출 전망: Level-up  
   - 해외 매출 비중 증가: 40%(2024) → 44%(2025).  
     - 국내 수출: 동남아·유럽 수요 증가로 견조한 성장.  
     - 북미 법인: *월마트* 매대 이동 및 *신라면 툼바* 확장 → YoY +17.6% 예상.  
     - 중국 법인: 대리상 교체 여파 후 4Q24부터 정상화 전망.  
       - 중국 내수 부양 정책 긍정적 영향.  

3. 투자 의견  
   - 현 주가는 12개월 Fwd PER 11배 수준으로 저평가.  
   - 4분기부터 해외 법인의 매출 성장 본격화 기대.  
   - 글로벌 확장성이 높아 매수 기회로 판단.